＜內容簡介＞達利歐、摩根．豪瑟、威廉．伯恩斯坦一致背書的必讀經典華爾街最有影響力市場觀察家的長期獲利策略投資成功的關鍵，不在於你做對幾次聰明決策，而在於避開一次致命失誤。《股票交易者年鑑》評選年度最佳投資書《致富心態》作者摩根．豪瑟專文推薦這本極具價值的指南，告訴你投資該做與不該做的事。----橋水基金創辦人瑞．達利歐很少有人能把投資的本質，寫得如此清晰透徹。----《致富心態》作者摩根．豪瑟就算你對投資沒興趣，也會讀得欲罷不能。----諾貝爾經濟學獎得主保羅．克魯曼為什麼你不該再信「每天少喝一杯咖啡就能致富」這種理財建議？為什麼你看越多分析、吸收越多資訊，投資反而做得越糟？當那些天天預言崩盤的專家賺走流量，你該如何避免成為恐慌中的輸家？很少有人比巴瑞．里索茲，更早看穿這些投資迷思與市場噪音。里索茲被譽為「財經部落格教父」，他創立的投資部落格《The Big Picture》，二十多年來持續影響全球投資圈；他主持的彭博Podcast《Masters in Business》，每年收聽下載數突破千萬。身為里索茲財富管理公司（Ritholtz Wealth Management）共同創辦人暨投資長，他管理的公司名列《金融時報》美國Top 300投資顧問，也是全美成長最快的獨立投資顧問公司之一。里索茲從超過三十年實戰經驗中發現，投資最重要的不是如何打敗市場，而是如何不被市場淘汰，而很多投資致命失誤，其實都可以避免。他借用傳奇投資人查理．蒙格的觀點：與其努力讓自己變得更聰明，不如努力少做蠢事。只要少犯錯，長期留在市場裡，財富自然會開始複利。即使道理如此簡單，為什麼多數投資人依然不斷重蹈覆轍？里索茲毫無保留地逐一拆解所有讓投資人賠錢的「壞點子」、「錯誤數字」、「危險行為」，並進一步提出能幫助投資人避開陷阱的正確原則，幫助你在市場噪音與情緒波動中，依然做出理性的長期決策。遠離讓你賠錢的【壞點子】財經節目、YouTube與社群媒體、你那位總會聽到內線消息的朋友，每天都有無數專家在分析市場。但請記住：沒有人真的知道未來。所有預測都是行銷，與錢有關的「免費建議」都要小心！看懂使你誤判的【錯誤數字】股市大跌300點！某科技公司裁員3000人！某基金虧損8.79億美元......對數字一知半解，就容易被誤導、操弄，搞不清楚市場與經濟真正的運作。別掉入「分母盲」的陷阱！脫離脈絡的數字，毫無意義。避開害你反覆踩雷的【危險行為】過度集中、信錯人、高估自己的判斷......就連專業投資人，也經常掉進這些陷阱。理解人類本能的情緒與認知偏誤，別被FOMO牽著走，掉入後悔與虧損的惡性循環。投資不需要天才，只需要能長期不犯錯的普通人。減少投資非受迫失誤，把原本會賠掉的錢，轉化為守護一輩子的複利！專家推薦：各領域重量級人物與媒體　專業推薦「對一位經營小型投資公司的基金經理人而言，里索茲擁有驚人的影響力。他的文字犀利精準，總能一針見血地拆穿市場鬼話與糟糕的投資操作。」----《今日美國》（USA Today）「我已經很久沒學到這麼多，肚子笑到這麼痛。」----威廉．J．伯恩斯坦（William J. Bernstein），效率前緣顧問公司（Efficient Frontier Advisors）「里索茲協助你避開千千萬萬個把錢丟進水裡的方法，讀起來趣味橫生！」----理查．塞勒（Richard Thaler），諾貝爾獎得主、芝加哥大學布斯商學院教授「這本書揭示了每一位投資人，不論年輕或年長，在開始投資之前都必須知道的所有陷阱。」----馬克．庫班（Mark Cuban），創業家「二十多年來，我每天早上第一件事，就是閱讀里索茲的部落格。如今他的新書出版，我終於能完整收藏他多年累積的投資智慧，隨時查閱。每一位投資人都應該讀這本書！」F．威廉．麥克納布（F. William McNabb），先鋒集團（Vanguard）退休董事長與執行長「市場永遠會有新的故事、新的泡沫、新的專家、新的模型、新的救世主。可是投資人的錯誤，幾百年來大致長得差不多。真正成熟的投資人，不會相信自己從此不犯錯。他只會努力讓每一次錯誤小一點、慢一點，不要讓單一錯誤有機會結束整場遊戲。」----余鎮文Vincent｜長庚大學副教授、曼報Pro共同創辦人「投資不用比誰跑得最快，而是看誰能避開虧損大坑。減少犯錯的次數，就是長期獲利最穩的捷徑。」----股海老牛｜財經作家「牛市的時候，大家都以為自己很會投資；但真正厲害的，往往不是賺最快的，而是能避開致命錯誤的人。」----蜜蜂爹｜理財粉專「蜜蜂爹」經營者Ａ大（ameryu）｜《A大的理財金律》作者財女珍妮Jenny｜《美股投資學》作者愛瑞克｜《命定之書》作者、TMBA共同創辦人傑克．布倫南（Jack Brennan），先鋒集團（Vanguard）退休董事長與執行長尼克．漢諾爾（Nick Hanauer），第二大道資本（Second Avenue Capital）安東尼．斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci），天橋資本（SkyBridge Capital）創辦人艾德．海曼（Ed Hyman），Evercore ISI創辦人與董事長喬許．沃爾夫（Josh Wolfe），Lux Capital創始合夥人凱斯．桑思坦（Cass R. Sunstein），哈佛法學院教授麥可．J．莫布新（Michael J. Mauboussin），摩根士丹利協成環球團隊跨界研究長史考特．蓋洛威（Scott Galloway），紐約大學史登商學院教授安妮．杜克（Annie Duke），《高勝算決策》（Thinking in Bets）作者羅伯特．席爾迪尼（Robert Cialdini），《影響力》（Influence）作者目錄：前言　致富的關鍵　摩根．豪瑟序言　持續不犯蠢如何使用本書第一部　壞點子1糟糕的建議2瘋狂的媒體3似是而非的論點第二部　錯誤數字4經濟數字盲5市場亂象6股票震撼第三部　危險行為7可避免的錯誤8情緒化的決策9認知偏誤第四部　好建議結語謝詞尾注＜作者簡介＞巴瑞．里索茲　Barry Ritholtz里索茲財富管理公司（Ritholtz Wealth Management LLC）的共同創辦人、董事長暨投資長。該公司是美國成長最快速的財務規劃與資產管理公司之一。他在金融界有超過三十年經驗，其開創性的部落格《The Big Picture》是最早的財經部落格之一，累計造訪人次超過2.75億。里索茲也創立並主持彭博廣播（Bloomberg Radio）最受歡迎的播客節目「商業大師」（Masters in Business），將專業洞見直接帶給大眾，深刻影響投資人理解市場的方式。譯者：許恬寧師大翻譯所畢業，自由譯者。近期譯有《工作者的AI共智模式》、《重啟人生》、《終局思維》、《教練》等書。內文試閱：前言致富的關鍵摩根．豪瑟我是在2010年，第一次知道巴瑞．里索茲。地點是加拿大溫哥華的投資大會，巴瑞在台上發表主題演講。你參加過那種會議嗎？有的會議篩選講者的門檻極低，放任台上的人講完又臭又長的四十五分鐘PowerPoint圖表與自我推銷。聽眾會在他們講完時拍手，慶祝終於解脫了。但我永遠忘不了巴瑞的演講。那場演講不僅改變我對於金錢的思考，也讓我重新看待溝通這件事。我們很容易忘掉，但現代財經評論史的內容，主要是專業新聞工作者引用專家說法。專家本人鮮少有機會以未經篩選與編輯的方式，對著廣大的受眾發表一大段言論。巴瑞是最早那樣做的人。我在此洩漏我們兩個人的年齡：他在我讀高中的時候，就開始寫投資部落格。從以下兩點來看，他的The Big Picture部落格超前時代多年，不同於我們今日對待財經新聞的方式： 讀來有趣：即便具有爭議，巴瑞也無懼於說出想法。更棒的是，他是說故事的人。你會想讀他的東西，因為他談投資的方式，是用瘋狂的故事描述人類行為，而不是無聊數據的黑洞。有人批評歷史學家大衛．麥卡洛（David McCullough）寫的歷史太「通俗」，麥卡洛回應：「把歷史變成會有人想讀的東西沒壞處。」巴瑞替財經領域做到這件事。 知道自己在講什麼：巴瑞創辦了全美成長最快速的財富管理公司，他的見解不是黑板上的理論而已----可以說他上過前線。真實世界的人類在回應貪婪與恐懼時，往往展現無法預測的瘋狂本質，而巴瑞應對過這種事。沒有誰說的話永遠都是對的，但你無法指控巴瑞是在象牙塔裡高談闊論。結果就是巴瑞帶來太多人想要與需要從財經評論中得到的東西：感覺像是你和一位經驗豐富、睿智又誠實的朋友，一起悠閒地喝杯啤酒。巴瑞在那場溫哥華的大會上，不看好中國股市----這在當時是吵得很兇的論點。其他的講者被問到為什麼這樣看的時候，開始斷章取義各種熱門詞彙與理論，但巴瑞不同。他湊近麥克風，低聲告訴聽眾：「噓，他們是共產黨。」我喜歡巴瑞的文章，因為他把投資看成情緒與行為的遊戲，而不是智慧與數據帶來的結果。這點很重要，因為a）一針見血，b）行為是一種混亂（甚至是草率）、無法預測、人人不同的東西，而且不同於數據，不會假裝提供了簡單的答案。了解我們的行為如何導致我們犯錯的價值，勝過號稱能告訴我們如何做對的數據。本書提供的就是那樣的寶藏，我想你會和我一樣享受。＊＊＊更多糟糕的建議：你加錯群了你有沒有發生過這種事？你即將做一筆新投資----你已經做完所有的功課，準備好進場----但是在出手的前一刻，有人提到某件事，讓你覺得那間公司、市場或經濟好像不太對勁。那些話在你腦中種下懷疑的種子，你開始懷疑自己的判斷，猶豫不決。為了保險起見，你決定再多做一點功課----結果還沒上車，那支股票或市場就漲到天邊。你只能咬牙切齒想著：「朋友，可真是謝謝你了。」不只是寫過蠢書或電視上的那幫人，會提供很爛的建議----你身邊全是這種人。為了避免舊事重演，你要遠離以下幾種類型的傢伙： 提供內線消息的人：人脈很廣的A，手握勁爆的內幕：馬上就會宣布某某消息。A非常激動〔某某事〕，但更令他口沫橫飛的是消息來源：「我認識某對沖基金的交易主管／券商／美國食品藥物管理局（FDA）／董事會裡的人。A理論上消息靈通，投資記錄卻奇差無比。 舌粲蓮花：班奈特．古德斯皮德（Bennett Goodspeed）在《「道」瓊平均值》（The Tao Jones Averages）一書中，把上電視推銷最新金融產品的華爾街人士稱為「舌粲蓮花者」（Articulate Incompetents）。舌粲蓮花者在電視上表現得愈自信，觀眾就愈相信他們。這種人往往只是口才好的推銷員，知道講什麼關鍵字會讓人心動，但自己過往的投資記錄不怎麼樣。 熱心人士：這種人永遠氣喘吁吁地告知最新情報：某某公司發生大事了（「重磅消息隨時會出來！」）；有人即將「買下哪家公司」；他們對新的管理團隊深深著迷（「新任財務長是谷歌的第12號創始員工！」）我們都曾被這種熱情的銷售語氣打動過，只可惜他們口中的故事，最後都沒有成真。 永遠的空頭者：這種是馬戲團裡最危險的小丑。他們摧毀的財富遠超過其他所有類型的人士。對他們來說，任何的數據點都埋藏著毀滅的種子。每次的市場波動都是下一次崩盤的起點。市場欣欣向榮是因為投資人過度自信；市場沒那麼好則證明災禍即將降臨。永遠的多頭者至少還有整體的市場趨勢站在他們那邊（股票長期趨於向上）。永遠的空頭者則在對抗已經延續數百年的趨勢，他們不看好人類的智慧、創新與技術進展。幾千年來，這一直都是註定失敗的賭注。 世界末日派：這個世界永遠將在下一秒毀滅。每一次的地緣政治危機都即將愈演愈烈，走向世界大戰。每一次的信貸市場波動，全是新一輪的金融海嘯。經濟放緩不是景氣不好那麼簡單，而是經濟大蕭條正在萌芽。要快點購置農地，儲存瓶裝水與彈藥，遠離末世的燒殺擄掠？（還是不了----那種生活不值得活。） 獵奇派：愈冷門愈好：他們沉迷於鮮有人知的指標，有如尋覓花蜜的蝴蝶，在不同的投資風格裡跳來跳去。上星期還信奉布林通道（Bollinger Bands）與麥克連指標（McClellan Oscillators）等技術分析工具，這星期已經換成艾略特波浪理論（Elliott Waves）。他們一直換派別，其實是因為對上一個缺乏信心。他們從來不會在任何一種風格上停留夠久，去檢驗它是否真的有效，只是一直在尋找根本不存在的投資萬靈丹。 騙子：不管哪個產業都有喜歡「膨風」的人，不過交易領域特別容易有一種人：他們永遠沒賠過；永遠在當日最低點買到股票，賣出更不用說！永遠賣在最高點！我本人成功在最高點賣出的經驗，一隻手就數得出來；但不知怎麼的，騙子能數十年如一日，每一天都能在午餐前，以偏離統計常態的價格買賣。你要在心中記下哪些人是騙子，未來不管他們說什麼都不要信。 無所不知的人：有一個我很喜歡的傢伙（無所不知型的人永遠是男的），他熟知產品和科技公司的各種冷知識。不管是董事名單，還是產品型號，各種無用的細節都能如數家珍。這類人令人驚嘆的知識，對投資流程來說毫無益處。我還記得1999年某次烤肉聚會時，聽到旁邊的人說：「等新的2200動態交叉電路路由器出來，你就知道了----思科（Cisco）會被打得落花流水。」對，兄弟，你說什麼都對......各位要學著辨識害人害己的投資者性格----並且遠離這種人，愈遠愈好。--------顯然在金融界，以及在其他各種領域，沒人知道任何事。要預測未來實在太難，慘遭滑鐵盧的機率極高。既然如此，到底為什麼還有那麼多人整天在預測？讓我們看下去......